Tarifas, demissões no governo, cortes de financiamento, restrições à imigração e conversas sobre recessão estão no ar.
Qualquer uma dessas coisas seria, pelo menos temporariamente, um obstáculo à economia. Junte todas elas e terá uma dinâmica de “tudo em todos os lugares ao mesmo tempo”, que pode prejudicá-la muito.
Autoridades da Casa Branca alertaram que a economia pode precisar, como disse o secretário do Tesouro, Scott Bessent, de “um período de desintoxicação”. Ao mesmo tempo, algumas das mudanças prometidas pelo presidente Trump, como menos regulamentação e um grande corte de impostos, agradam a muitas empresas e podem incentivá-las a investir e contratar mais.
Os principais dados econômicos ainda não começaram a capturar totalmente o tempo de Trump no cargo. O Wall Street Journal está analisando uma série de outros indicadores para tentar descobrir se os EUA podem contornar uma recessão ou cair nela. Aqui estão alguns indicadores nos quais ficar de olho, com foco em empresas, consumidores e trabalhadores.


Líderes de empresas pararam de falar sobre “pouso suave”
O termo, que se refere ao processo de resfriar uma economia superaquecida sem colocá-la em recessão, foi mencionado em 61 teleconferências de empresas dos EUA nos últimos três meses de 2024, segundo dados da AlphaSense. Mas desde o início deste ano, o número caiu para sete.


Em público, os executivos evitaram criticar as políticas do governo Trump. No entanto, uma pesquisa com 220 CEOs feita pela revista Chief Executive, realizada em quatro e cinco de março, descobriu que as perspectivas para as condições de negócios em 12 meses caíram para o nível mais baixo desde novembro de 2012.
Hoje, as tarifas se tornaram o tópico do dia. Até agora, neste trimestre, menções a “tarifa” ocorreram em 683 transcrições de teleconferências de resultados de empresas no amplo índice S&P 1500, de acordo com a FactSet. Isso se compara a 49 menções no primeiro trimestre do ano passado.
A Federação Nacional de Empresas Independentes disse na terça-feira que seu índice de otimismo para pequenas empresas caiu em fevereiro, mas permaneceu acima da média. A incerteza, no entanto, subiu para o segundo nível mais alto já registrado.
Os dados foram baseados em uma pesquisa com 509 pequenas empresas.
Um “índice de incerteza política” baseado em artigos de notícias dos EUA disparou. Recentemente, atingiu seu segundo nível mais alto desde 1985. A única vez que foi maior foi nos primeiros dias da pandemia de Covid-19.
Mesmo para as empresas que estão entusiasmadas com a agenda de desregulamentação da Casa Branca, a incerteza pode estar causando problemas. Não saber, por exemplo, quais produtos podem estar sujeitos a tarifas e a que taxa dificulta o planejamento, o investimento e a contratação de forma eficaz.
Como disse uma fábrica de produtos químicos que respondeu à pesquisa de manufatura do Federal Reserve Bank de Dallas em fevereiro: “As ameaças tarifárias e a incerteza são extremamente perturbadoras”.
Consumidores em todos os níveis de renda estão recuando e em todos os tipos de compras
As pessoas estão gastando menos em extras nas lojas de conveniência quando param para abastecer. Os clientes do Walmart estão comprando produtos em embalagens menores no final do mês porque seu dinheiro está acabando.


Pequenas garrafas de bebidas alcoólicas estão voando das prateleiras das lojas dos EUA. Os fabricantes de uísque e tequila disseram que as vendas de garrafas em miniatura de 50 ml, muitas vezes chamadas de nips, aumentaram, assim como a de garrafas de 375 mililitros, que têm metade do tamanho de uma garrafa padrão.
“É um consumidor que está em dificuldade”, disse Lawson Whiting, CEO da fabricante do Jack Daniel’s, Brown-Forman.
O CEO da American Eagle Outfitters, Jay Schottenstein, disse na quarta-feira que o medo do desconhecido está pesando sobre os clientes. “Eles simplesmente não sabem como isso vai afetá-los”, disse ele, “e quando as pessoas não sabem o que não sabem, ficam muito conservadoras”. E no outro extremo do espectro, as pessoas estão comprando menos produtos em lojas de luxo.
Passagens aéreas são especialmente difíceis de vender. “Algo aconteceu com o sentimento econômico, algo aconteceu com a confiança do consumidor”, disse o CEO da Delta Air Lines, Ed Bastian, em uma conferência de investidores na semana passada.
As reservas de última hora caíram particularmente: empresas estão mais cautelosas para enviar funcionários em viagens de negócios, e os passageiros de lazer doméstico sensíveis ao preço adiaram os planos.
Pequenas empresas em comunidades de imigrantes relataram uma retração nos gastos do consumidor após a posse, citando temores sobre os planos de deportação em massa de Trump.
Empresas maiores também podem estar expostas a esse comportamento. O chefe de relações com investidores da Colgate-Palmolive, John Faucher, expressou preocupação na semana passada com uma ampla desaceleração na demanda do consumidor “nos últimos dois meses”.
“Obviamente, há um impacto na demanda hispânica”, disse Faucher. “Vemos um tráfego menor de consumidores hispânicos.”
Trabalhadores estão ficando nervosos
De acordo com muitas medidas, o mercado de trabalho ainda está forte. Em fevereiro, a taxa de desemprego era de 4,1% — baixa para os padrões históricos. A economia criou 151 mil empregos a mais do que perdeu no mês passado.
Mas notícias de demissões e sinais de que os empregadores estão controlando os gastos podem fazer as pessoas se preocuparem com sua estabilidade no emprego. O aperto de cinto resultante pode fazer com que os problemas econômicos se tornem uma bola de neve.
De fato, as preocupações com o mercado de trabalho aumentaram repentinamente. Em janeiro, os participantes da pesquisa do Fed de Nova York com consumidores estimaram as chances de a taxa de desemprego aumentar no próximo ano em 34%, marcando o nível mais baixo desde junho de 2021. Em fevereiro, esse número saltou para 39,4% — o maior desde setembro de 2023.
Uma medida do site de classificação de empregos Glassdoor mostrou uma mudança de atitude ainda mais acentuada. A parcela de funcionários que relataram uma perspectiva positiva de seis meses para seus empregadores caiu para 44,4% em fevereiro, marcando o nível mais baixo já registrado desde que o site começou a coletar os dados em 2016.


Os empregadores dos EUA anunciaram 172.017 cortes de empregos planejados em fevereiro, de acordo com cálculos da empresa de recolocação Challenger, Gray & Christmas com base em registros de valores mobiliários, reportagens e relatórios regulatórios estaduais. Esse foi o maior total mensal desde julho de 2020 e quase o triplo do ritmo de 2024. Embora um crescimento nos cortes de empregos do governo tenha explicado parte do aumento, os cortes de empregos no setor privado mais que dobraram.
Os pedidos iniciais de seguro-desemprego são provavelmente o melhor indicador inicial da possibilidade de o mercado de trabalho estar com problemas. Se aumentarem significativamente, bem, há um problema.
Há boas notícias aqui: na quinta-feira, o Departamento do Trabalho informou que houve 220 mil pedidos com ajuste sazonal durante a semana encerrada em oito de março, um pouco abaixo dos 222 mil da semana anterior e em concordância com os baixos níveis dos últimos anos.
Mas pode levar um pouco mais tempo para as pessoas entrarem com um pedido de seguro desemprego depois de serem demitidas, além de não se qualificarem imediatamente para os benefícios se estiverem recebendo indenização.
Portanto, embora o baixo nível de pedidos seja tranquilizador, ele não é um sinal claro. Além disso, na área de Washington, D.C., o mercado de trabalho está se desgastando. Os pedidos apresentados em D.C., Virgínia e Maryland aumentaram 49% na semana passada, não ajustados para oscilações sazonais, em relação ao nível do ano anterior.
Esses números não incluem trabalhadores federais, portanto, representam danos colaterais para empresas que dependem de gastos de funcionários federais ou, mais provavelmente, de empresas que dependem de gastos de programas governamentais que Trump cortou, como a Agência para o Desenvolvimento Internacional dos EUA.
Enquanto isso, os pedidos iniciais apresentados por funcionários federais — uma categoria separada — aumentaram. Na última semana, chegaram a 1.066, abaixo dos 1.580 da semana anterior, mas acima dos 494 da semana anterior à posse.
Escreva para Justin Lahart em [email protected], Paul Kiernan em [email protected] e Danny Dougherty em [email protected]
Traduzido do inglês por InvestNews
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